杏彩体育官网碳纤维需求多点爆发中复神鹰：乘风而起助力神鹰搏击

杏彩体育网站中复神鹰碳纤维股份有限公司（688295）创造于2006年，是一家集碳纤维及复合质料研发、坐褥、发售为一体的国度级高新身手企业，下设3家全资子企业，划分为江苏中复神鹰碳纤维工程核心有限公司、中复神鹰碳纤维西宁有限公司、中复神鹰（上海）科技有限公司（正在筑）。

公司率先打垮了海表高本能碳纤维垄断的市集体例，目前公司产物普遍利用于航空航天、风电叶片、体育息闲、压力容器、碳/碳复合质料、交通筑筑等周围，极大地鞭策了国内碳纤维复合质料物业的发扬。中国筑材集团通过中联投、中国复材合计管造中复神鹰 57.27%的股权，为公司实质管造人。

公司于 2013 年正在国内率先打破了千吨级碳纤维原丝干喷湿纺工业化缔造身手，筑成国内首条千吨级干喷湿纺碳纤维物业化坐褥线，成为环球第三家竣工高本能干喷湿纺碳纤维物业化的企业。基于成熟的干喷湿纺物业化身手系统，公司竣工了高本能碳纤维范围化坐褥和批量供应市集。

自 2006 年进入碳纤维行业以还，颠末十余年的发扬，中复神鹰已发展为国内碳纤维行业的龙头企业。追随产物的身手升级及品格提拔，公司目前产物以 T700 级、T800 级干喷湿纺碳纤维为主，遮盖高强、高模中强、高模高强等分歧种别的高本能碳纤维战术质料，餍足下游对高端原料的需求。

2021 年公司竣工开业收入 11.73 亿元，同比延长 120.44%，竣工归母净利润 2.79 亿元，同比大幅延长 227.01%；2022 年 1-9 月因为碳纤维代价提拔，国内碳纤维需求不断延长等来历，公司竣工开业收入 14.52 亿，同比上升 106.12%，横跨 2021 年整年水准，竣工归母净利润 4.23 亿元，同比延长 112.09%。

将来估计公司将不断连结国内碳纤维行业当先上风，成为航空航天周围的主力供应商，成为风电叶片、压力容器、碳/碳复材和轨道交通等工业高端周围的最大供应商。

航空航天用碳纤维单价远高于其他周围，公司通过优化产物组织不断提拔公司产物附加值和利润水准。2021 年上半年航天航空用碳纤维单价为 227.7 元/kg，相对售价均值高 42.28 元/kg，占比由 2018 年的 2.6%提拔至 13.9%。

2022Q3 公司光阴用度率为 8.86%，较2018年消浸13.32pct。将来公司将依托正在市集范围方面拥有的当先上风，增添军品航空航天类碳纤维产能，追随原料丙烯腈代价回落至平常水准和光阴用度率进一步管造，公司毛利率希望不断提拔。

碳纤维是由聚丙烯腈（或沥青、粘胶）等有机纤维正在高温处境下裂解碳化造成的含碳量高于 90%的碳主链组织无机纤维，具备特殊的力学本能和化学安宁性，密度比铝低、强度比钢高，是目前已巨额坐褥的高本能纤维中拥有最高的比强度和最高的比模量的纤维，拥有质轻、高强度、高模量、导电、导热、耐侵蚀、耐疲乏、耐高温、膨胀系数幼等一系列其他质料不成替换的优越本能。

碳纤维的原丝紧要有聚丙烯腈原丝、沥青纤维和粘胶丝，由这三大类原丝坐褥出的碳纤维划分称为聚丙烯腈基碳纤维、沥青基碳纤维和粘胶基碳纤维。

个中，聚丙烯腈基碳纤维因为坐褥工艺相对粗略，产物力学本能优异，用处普遍，自 20 世纪 60 年代问世以还，神速攻克主流位子，占碳纤维总量的 90%以上。

幼丝束大凡是指丝束规格为 1-24K 的碳纤维，大丝束大凡是指丝束规格≥48K 的碳纤维。幼 丝束碳纤维力学本能优异，拉伸强度为 3500-7000MPa、拉伸模量为 230-680GPa，紧要利用于航空航天周围；大丝束碳纤维拉伸强度为 3500-5000MPa、拉伸模量为 230- 290GPa，紧要利用正在汽车、风电叶片、能源兴办和体育用品等。

聚丙烯腈基碳纤维的坐褥紧要分为两步，第一步是聚丙烯腈通过聚会、纺丝造成碳纤维原丝，第二步是原丝颠末摒挡后，送入氧化炉造得预氧化纤维（俗称预氧丝），预氧丝进入碳化炉造得碳纤维，碳纤维经皮相治理、上浆即可取得碳纤维产物。

聚丙烯腈基碳纤维原丝是坐褥高品格碳纤维的身手合节，原丝品格缺陷，如皮相目洞、浸积、刮伤以及单丝间黏结等，正在后续加工中很难撤消，从而变成碳纤维力学本能的消浸。

个中，纺丝工艺的拔取及管造为安宁坐褥高本能原丝的合节成分。湿法纺丝是聚会物纺丝溶液经喷丝板上的喷丝孔挤出细流，直接进入凝结浴成条的纺丝手腕。

干喷湿纺纺丝工艺是纺丝溶液经喷丝孔挤出细流之后，先颠末氛围层，晚生入凝结浴造成丝条的纺丝手腕。干喷湿法纺出的碳纤维密度较高，皮相平滑，宇宙上高端字号碳纤维紧要 采用干喷湿纺身手坐褥。

日本东丽公司坐褥 T700S、T800S、T1000 等型号碳纤维采用的便是干喷湿纺工艺。海表其他企业如三菱丽阳、韩国晓星、赫氏等也左右了此种纺丝工艺。中复神鹰为我国第一家攻下干喷湿纺工艺困难的碳纤维企业，公司坐褥的 SYT45 碳纤维各项目标均抵达 GQ4522 圭表，赢得精良的效益。

2020-2021 年因为新冠疫情影响，民航市集需求巨幅萎缩，但正在风电、压力容器市集强劲延长增补下，整年碳纤维需求不降反升，2021 年环球碳纤维的需求量为 11.80 万吨，同比延长 10.38%。

将来跟着疫情苏醒、经济企稳及环球“碳中和”驱动下，碳纤维的需求延长率希望复原原有水准，估计到 2025 年环球碳纤维需求量 20 万吨，2021-2025 年 4 年 CAGR14.10%。

据赛奥碳纤维数据，2021 年中国碳纤维的总需求为 6.24 万吨，同比延长 27.69%，个中进口量为 3.03 万吨，占总需求的 62.00%，同比延长 26.1%；国产纤维供应量仅为 2.93 万吨，占总需求的 46.89%，同比延长 57.73%，国产替换空间较大，估计 2025 年国内碳纤维需求量达 15.92 万吨，2021-2025 年 4 年 CAGR26.40%，个中国产碳纤维 9.72 万吨，占比达 61.01%。

因为较多国产碳纤维企业尚未竣工合节身手的打破，坐褥线运转及产物格料担心宁，因而国产碳纤维行业持久存正在“有产能，无产量”的地步，目前碳纤维市集仍处于求过于供的形态。

追随海表公司范围碳纤维对国内出口以及国内碳纤维需求量不断上升，我国碳纤维供需缺口将不断增添，为国内碳纤维企业带来浩瀚发展空间。

近年来，国度及地方当局出台了一系列合于碳纤维及碳纤维复合质料的物业支撑战略，不断领导并进一步提拔碳纤维质料要点种类的合节坐褥和利用身手杏彩体育官网，鞭策碳纤维及其复合质料的开拓，提拔行业物业化水准，胀动产能的提拔，并进一步拓展碳纤维质料的利用周围。

2020 年年合国度提出的“碳达峰、碳中和”发扬倾向，将极大刺激风电、光伏、氢能等再生或新能源的发扬，这不只会胀舞对轻量化组织的需求，也会刺激诸多功效性的需求。

国度战略和行业战略的推出，对鞭策我国碳纤维及其复合质料的改进、物业化增添以及产能提拔供应了强有力的战略支撑和精良的战略处境，不断促使我国碳纤维市集的繁盛发扬。

到 2021 年，碳/碳复材（包蕴耐火保温毡）曾经神速跃升为我国第三大利用市集，跟着身手的前进和企业各周围项宗旨投产，碳纤维悉数细分市集均拥有浩瀚延长潜力。

然而，据环球航空理会公司 Cirium(睿思誉)公布的《2021 航贫乏察讲演》，2021 年环球航空客运量较 2020 年仅上升了 6%，赛奥碳纤维归纳判别航空航天用碳纤维基础与昨年同期持平，需求量仅为 1.65 万吨。

假设从环球碳纤维利用市集的举座发扬趋向看，固然这两年受疫情重挫，但航空航天市集将来的人命力还是兴盛，紧要市集分散正在商用民航飞机；估计到 2024 年，民用航空市集对碳纤维的需求量可复原到 2019 年的水准。

估计到 2026 年我国累计风电装机量将达 596GW，2021-2026 年 5 年 CAGR12.66%。跟着海优势电身手的发扬，其本钱正正在逐渐消浸，加上深海风电资源的富饶，使得海优势电从近海、浅海慢慢向远海、深海过渡。

据不全部统计，沿海省市“十四五”工夫海优势电谋划贴近 200GW，估计 2026 年我国海优势电装机范围将横跨 88GW，2021-2026 年 5 年 CAGR28.21%。

风电叶片通俗缔造中利用玻璃纤维加强复合质料，但这种质料越来越难以治理尺寸增大带来的刚性缺乏的题目。而碳纤维密度比玻璃纤维幼约30%，强度大40%以上，模量高3~8倍，是规范的高比模、高比强质料。

国表里很多大的主机厂或叶片厂都曾经正在风电叶片中利用碳纤维复合质料，利用正在风轮直径横跨 100m 风电机组上，紧要利用部位是主梁帽。

跟着国际风电主机厂将碳纤维拉挤板代工由欧洲转向国内，正在降本增效的态势下，风电叶片企业将越来越多把眼光转向国内优良的碳纤维坐褥企业。

估计 2022 年风电周围的碳纤维利用占比将进一步提拔，碳纤维需求延长率将连结正在 25%以上水准，2025 年环球风电叶片碳纤维需求希望抵达 8.06 万吨。

目前风电叶片市集碳纤维需求紧要以国表里产物为主，用量大但对代价敏锐度较高，将来跟着企业对本钱的管造，将研商寻求更多的国内企业配合，有益于增大国内企业市集份额。

正在疫情的影响下，群体运动的碳纤维工具的产量有较大幅度的下滑，而局部体育息闲的工具反而上升，蕴涵高尔夫球杆、自行车及垂钓竿等。

以自行车市集为例，2021 年，正在奥运经济启发下，国内运动自行车消费有较大幅度延长。正在绿色经济的领导下，电帮力自行车正在国际市集受追捧的同时，国内市集远景也被看好，有更多的企业测验扩展内销新产物投放，通过缔造新需要引颈新消费。

据中自协统计，2021 年，宇宙自行车缔造业紧要产物中，两轮脚踏自行车告终产量 5978.18 万辆，同比延长 7.88%；电动自行车告终产量 3590.25 万辆，同比延长 21.04%。

汽车的轻量化，是正在保障汽车的强度和安闲本能的条件下，尽或许地低落汽车总重量，从而抬高汽车的动力性，以裁减燃料消磨，低落排气污染。

据宇宙能源音讯平台杏彩体育官网，碳纤维复合质料、铝镁合金、进步高强度钢是目前车企探寻的三大对象，这三种质料替换现在的主流质料低碳钢，可划分减重60%、40%、25%，因而碳纤维质料是汽车轻量化的最佳之选。

赛奥碳纤维指出，2021 年的碳纤维汽车市集需求为 0.95 万吨，同比消浸 24.00%，紧要来历是正在量产车上利用碳纤维质料步骤最疾的厂商之一宝马公司先后停产了复合质料车型 I8、I3。咱们估计跟着疫情苏醒，汽车物业复工复产步骤加疾，环球汽车坐褥量将慢慢复原并启发车身碳纤维质料市集延长。

碳纤维复合质料轻质高强，用于造造汽车电池箱体轻量化效益显然。以博实为某汽车品牌定造的碳纤维汽车电池箱体为例，与原金属材质箱体比拟，质料裁减了 60%，这对付低落汽车能耗、扩展续航才略有着很好的提拔效力。咱们估计跟着电动汽车慢慢替换燃油车，使用于动力电池周围的碳纤维需求将随之延长。

碳纤维纠缠高压氢瓶的开拓利用，竣工了高压气态储氢由固定式利用向车载储氢利用的转换。目前储氢身手紧要蕴涵高压气态储氢、低温液态储氢、固体储氢和有机液体储氢。

高压气态储氢拥有充放氢速率疾、容器组织粗略等所长，是现阶段紧要的储氢式样，分为高压氢瓶和高压容器两大类。个中钢质氢瓶和钢质压力容器身手最为成熟，本钱较低。

目前 20MPa 钢质氢瓶已取得了普遍的工业利用，并与 45MPa 钢质氢瓶、98MPa 钢带纠缠式压力容器组合利用于加氢站中。

现在 70MPa 碳纤维纠缠Ⅳ型瓶已是海表燃料电池乘用车车载储氢的主流身手，而 35MPa 碳纤维纠缠Ⅲ型瓶目前仍是我国燃料电池商用车的车载储氢式样，仅少量 70MPa 碳纤维纠缠Ⅲ型瓶用于我国燃料电池乘用车中。

储氢瓶由内至表蕴涵内衬质料、过渡层、纤维纠缠层、表保卫层、缓冲层。储氢气瓶实行充气的周期或许较长，而氢气正在高压下又拥有很强的渗出性，因而氢气储罐内衬质料要有精良的阻隔功效，以保障大个别的气体也许贮存于容器中。

纤维纠缠层中，高强度、高模量的碳纤维质料通过纠缠成型身手而造备的复合质料气瓶不只组织合理、重量轻，且精良的工艺性和可策画性正在储氢气瓶造备上拥有辽阔的利用空间。碳纤维复合质料的利用可使重量大大低于悉数金属压力容器，压力越高，用量更多。

以 70MPa 的 IV 型高压储氢瓶为例，正在储氢瓶本钱中碳纤维复合质料占比达 78%，按一瓶 3500 美元来算，碳纤维质料本钱占比横跨 2700 美元。

据赛奥碳纤维预测，2022 年氢燃料电池汽车估计总量能到利用到 2500 吨以上；加上呼吸气瓶及自然气气瓶低速延长，估计碳纤维用量达 3600-3800 吨。

2022 年 3 月 23 日，国度发改委公布了《氢能物业发扬中持久谋划（2021-2035 年）》，明了氢能是战术性新兴物业的要点对象，将出力促使蕴涵储氢正在内的氢能物业发扬，中国碳纤维气瓶市集正在 3-4 年内希望发展为万吨级其它大市集。

碳基复合质料是指以碳纤维为加强体，以碳或碳化硅等为基体，以化学气相浸积或液相浸渍等工艺造成的复合质料，紧要蕴涵碳/碳复合质料产物（碳纤维加强基体碳）、碳/陶复合质料产物（碳纤维加强碳化硅）等。个中，碳/碳复合质料产物拥有比重轻、热膨胀系数低、耐高温、耐侵蚀、摩擦系数安宁、导热导电本能好等优越本能，是缔造高温热场部件和摩擦部件的最佳候选质料。

得益于“碳达峰、碳中和”战略的刺激，国内光伏市集发作式延长。据中国光伏行业协会统 计，2021 年度宇宙硅片产量约为 227GW，同比延长 40.7%。

造备硅片的容器单晶硅炉内的碳毡功效质料和坩埚、保温桶、护盘等均利用碳/碳复合质料，所以碳/碳复合质料周围的碳纤维需求量也跟着硅片增产而上扬。

据赛奥碳纤维数据，2021 年环球碳/碳复合质料碳纤维需求量为 0.85 万吨，较 2020 年延长 70%，延长幅度浩瀚，2016-2021 年五年 CAGR 达 39.7%，估计将来跟着光伏装机量的不断提拔，碳/碳复材碳纤维需求量希望不停连结 25%以上的延长率。

面临上述新现象，国产碳纤维正处于加快进口替换的机缘期，咱们以为将来国产碳纤维正在航空航天、压力容器、碳/碳复合质料等高附加值周围的利用远景辽阔，具有不断改进才略和充足产能的企业将正在竞赛中占得先机。

现在国内碳纤维市集竞赛体例仍旧以海表进口碳纤维为主，紧要境表碳纤维企业蕴涵东丽、东国、三菱丽阳、赫氏、卓尔泰克、西格里等。

受国内碳纤维市集需求迅疾延长和海表碳纤维需要难度扩展的影响，国内碳纤维坐褥企业扩产意图热烈并纷纷谋划扩产策划，跟着国内碳纤维企业的举座产能将进一步开释，将慢慢竣工进口替换。

干喷湿纺喷丝头不直接浸入凝结浴，喷头温度可独立的无误管造，原丝组织比拟直接进入凝结浴更为平均致密，同时截面也更容易成圆形，从而抬高力学本能。

与湿法纺丝比拟，干湿法纺丝能够实行高倍的喷丝头拉伸，纺丝速率是湿法的 3-4 倍。公司正在国内率先竣工了千吨级干喷湿纺合节身手打破，现悉数产线均坐褥干喷湿纺碳纤维。

比拟于湿法工艺，干喷湿纺工艺正在高本能幼丝束碳纤维坐褥方面也拥有必然本钱上风，单元时代内干喷湿纺能纺织更多的丝束，本钱更低。

目前行业均匀原丝坐褥丙烯腈单耗约为 1.2 吨阁下，公司原丝工艺成熟，坐褥安宁，单耗仅 1.05 吨，已慢慢亲昵表面值；估计跟着慎密化管束的进一步抬高，单耗能不停消浸。因为干喷湿纺工艺身手难度较大，仅少量企业左右该坐褥身手并造成成熟的碳纤维产物。

聚会阶段：独立研发干喷湿纺原液聚会配方及大容量 60 立方米专用聚会釜，竣工 5000 吨/年 PAN 原液安宁均化造备。

纺丝阶段：具有中央凝结成型身手，高压蒸汽高倍牵伸身手和多纺位均质纺丝身手，竣工 PAN 原丝高效造备，纺丝速率 400m/min，单线 吨/年。

光威复材、恒神股份过往以湿法碳纤维为主，近年来慢慢打破了干喷湿纺工艺身手，开拓了T700、T800级及T1000级干喷湿纺产物并接连推出市集，目前已造成批量化的干喷湿纺产物市集发售；中简科技紧要坐褥湿法碳纤维，正在 T800 级及以上的同级别产物本能方面，较采用干喷湿纺工艺的同级别产物的拉伸强度方面本能较低。

据招股仿单，公司召募资金拟筑筑西宁年产万吨高本能碳纤维及配套原丝项目（年产能 1 万吨）、航空航天高本能碳纤维及原丝试验线 吨）、碳纤维航空利用研发及缔造项目、增补活动资金，合计投资范围达 31.0 亿元，拟利用召募资金 18.4 亿元。

截至 2021 年中，公司下游发售数目占比前位划分为风电叶片、体育息闲、压力容器和碳/碳复材。跟着公司不断增添高端碳纤维产物蕴涵航空航天、交通兴办等周围占比，追随市集对碳纤维需求不断增添，公司碳纤维产物均价将进一步上升。估计2022/2023/2024年均价划分为19.09/19.35/20.32万元/吨。

短期来看，受国内需求延长的影响，公司碳纤维代价将正在高位振荡，但目前公司西宁万吨碳纤维项目处于初期产能爬坡阶段，单元本钱或许有所扩展，前期毛利率延长较慢，后期跟着范围效应单元本钱将更大幅度消浸。因而咱们估计 2022/2023/2024 年公司的单吨本钱划分消浸 1%/2%/3%，碳纤维毛利率划分为 45.43%/45.50%/44.83%。